Telecom Italia contracte un emprunt de 50 ans

Telecom Italia devrait être mardi la première entreprise dans le monde à émettre un emprunt de 50 ans en euros. L'opérateur télécoms italien, qui avait déjà été le premier émetteur "corporate" à proposer des emprunts à 30 ans, profite ainsi de la demande croissante pour des échéances plus longues de la part des fonds de pension et assureurs-vie européens, mais aussi des hedge funds à la recherche d'actifs plus risqués.

Sa démarche fait suite au lancement réussi, par la France le mois dernier, du premier emprunt d'Etat d'une maturité de 50 ans dans la zone euro.

"L'Europe se découvre un goût nouveau pour le papier ultra-long", commente Simon Surtees, gérant chez Gartmore Investment Management à Londres. "Apparemment la mise à prix sera sympathique et donc l'opération devrait bien se passer".

Deutsche Bank a confirmé lundi avoir obtenu le mandat de chef de file pour l'opération.
Sur le marché, on indique que l'emprunt, d'un montant minimum de 500 millions d'euros, devrait être mis à prix mardi avec un rendement de 95-100 points de base au-dessus de la courbe des swaps, ce qui équivaudrait à un spread de 20-25 points de base au-dessus de l'emprunt 2033 existant de Telecom Italia.

L'emprunt 2033, qui se négociait lundi matin à 87 points de base au-dessus du Bund, avait été commercialisé en janvier 2003 à 300 points de base au-dessus des mid-swaps.

Ces conditions de lancement reflètent le retour en grâce des opérateurs télécoms européens sur le marché obligataire après trois années de réduction forcée de leur endettement, qui avait atteint des niveaux insupportables après la boulimie d'acquisitions des années 2000 et 2001.

Telecom Italia a atteint en 2004 son objectif d'un endettement ramené à moins de 30 milliards d'euros, même s'il a depuis négocié une ligne de crédit de 12 milliards d'euros pour financer le rachat des participations minoritaires de sa branche de téléphonie mobile Tim qui lui coûtera 21 milliards au total.

L'opérateur historique italien est noté Baa2 par Moody's Investors Service, BBB+ par Standard & Poor's et A- par Fitch Ratings.